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至纯科技:高纯工艺龙头+切入半导体清洗设备打造新成长极(陀螺配资)

时间: 2020-06-19 16:54:35阅读: 配资炒股 作者: 陀螺配资 字体: 打印
[导读]:1.高纯工艺规模, 国内晶圆厂至纯科技可以全部覆盖,今年进军 三星和英特尔,占据国际一线水平, 2.半导体湿法清洗设备,已经有6台供给中芯国际,国内在半导体设备上面,自主的...

1.高纯工艺规模, 国内晶圆厂至纯科技可以全部覆盖,今年进军 三星和英特尔,占据国际一线水平,

至纯科技:高纯工艺龙头+切入半导体清洗设备打造新成长极

 

2.半导体湿法清洗设备,已经有6台供给中芯国际,国内在半导体设备上面,自主的品种你们懂得,供给重庆万国,和中芯,未来五年内要做到两百台。切入半导体清洗设备打造新成长极

公司目前湿法工艺设备包括槽式及单片设备,涵盖 8/12寸工艺制程,截至2018年,公司已获得中芯、万国、TI、燕东、华润等用户的正式订单,新增订单总额达1700 万美元,预计大部分订单将在 2019年交付。其中中芯绍兴厂已经有6台设备在工作,包括 metal lift off、湿法刻蚀、reclaim多个工艺;19年8月,炉前清洗及湿法去胶清洗设备也已交付燕东微电子。公司启东一二期产能规划96台,目前一期产能正在爬坡中,合肥基地设计产能40台,预计2022年可以达产。根据SEMI预测,2019年,我国半导体设备资本支出为 129亿美元,预计2020年中国半导体设备支出金额为149亿美元,对应的清洗设备的市场空间分别为10.32亿美元和11.92亿美元。未来,半导体制程的不断提高会持续带动清洗步骤的增加,平均每增加一个节点,清洗步骤大约增加 15%,未来清洗设备在设备投资中的占比预计还将持续提高。现阶段,清洗设备市场主要被 Screen 和 Tokyo Electron占据,国内晶圆厂的大规模投建预计将给至纯等国内清洗设备企业带来良好的发展机遇。

3.业绩,2018-2020 1.3个亿, 1.8个亿 2.9个亿,加上汇波科技并购的业绩承诺,中报过后切换估值,上面给的都是扣非利润,真实利润会更高,半导体设备,北方华创 中值估值是 50到 60倍估值,至纯合理目标为 90 到 110亿。

4.今年订单,上半年新增5个亿订单,去年全年,3.7亿营收,加上新进晶圆厂,全年 8个亿营收有保证,

5.对标品种,韩国kctech。 早期 做高纯工艺起家,之后做清洗设备进入半导体,随着韩国当时大幅度对半导体产业扶持,公司成为韩国半导体行业寡头, 2017年营收 70亿。

至纯科技也是做高纯工艺起家,现在开始做第二波,清洗设备这一块,并且进入中芯国际八寸线,切入半导体行业,如果做到 kctech这样的规模,后面空间的终极形态,70亿营收, 十个亿利润,四十到五十倍估值,四五百亿市值,终极形态,先谈近的,就是上面说的合理估值,明年1.8亿利润,五十倍估值,90亿市值,

6.行业发展前景,

半导体占比最大的是集成电路,中国这一块5400亿去年去年的规模, 进口额 2600亿美元整体半导体,存在巨大的替代空间,集成电路这一块的增速,这么大的体量增速百分之25 ,

2017到2020 年全球造 62个晶圆厂, 其中26个来自于中国大陆,占比百分之42 ,高纯工艺属于前段设备这一块,造晶圆之前,就要上高纯检测, 所以利润增速有保证, 后面有半导体设备拔估值,

7.市场情绪, 低估值这一块机构最爱,7.11 四机构板上拿了八千万,机构能这么个位置拿货,你们懂得,估值和成长 侧面也印证了我上面讲的行业增速,以及他国内唯一进入国际标准的地位,

游资方面,自主可控,国产替代,自主清洗机这一块国内其他跟他差的不是一个档次,高纯工艺国内第一,国际进入三星和英特尔产业链,侧面印证能力,清洗设备,进入中芯国际,国内半导体设备自主的就那么几个,一个晶圆生产线几百亿,能进入这个产业链,可以看到本身的实力就很硬。

8、并购波汇+晶圆再生拓展业务边界

公司2018年收购波汇科技 100%股权,波汇主要从事光传感器及相关光学元器件的研发、生产及销售,与公司现有业务形成协同和补充,2018-2020年承诺净利润不低于3200万元、4600万元、6600万元。公司2019年12月发行3.56 亿元可转债,其中2亿元用于晶圆再生基地项目,预计2023年可以达产,届时将实现年产12 英寸硅再生晶圆84万片的产出能力,根据SEMI预测,2018年全球再生晶圆市场规模约6.03亿美元,公司通过此次募集资金,将进一步拓展业务范围,提高盈利能力。

NO·1 基本面观察

1、主营

公司主要从事高纯工艺系统及半导体装备的研发、生产、销售和技术服务,是国内主流的合格供应商。

高纯工艺系统产品主要包括:气体高纯工艺设备及系统、化学品高纯工艺设备及系统以及物料及水系统,广泛应用于集成电路、微机电系统、 平板显示、光伏、半导体照明、光纤、生物制药、食品饮料等领域。

半导体装备产品主要包括:湿法槽式清洗设备及湿法单片式清洗设备,主要应用于集成电路、微机电系统、平板显示等领域。

2、优势

2018 年,公司完成了上海华力 12 英寸 28 纳米先进工艺产线的建设,验证了公司服务集成电路制造业先进工艺的技术能力,确立了公司在国内高纯工艺领域的龙头地位。

公司将重心移到半导体行业,客户结构覆盖了目标市场的主要行业,且基本为各自行业的领军企业或主要企业,如上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长 鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士等。

公司致力于打造自有的清洗设备品牌 ULTRON,形成高端湿法设备制造开发平台。2018 年,公司湿法清洗设备已获得了中芯、 万国、TI、燕东、华润等用户的正式订单。

目前我国的清洗机设备领域有北方华创、至纯科技和盛美半导体三家主要厂商,且三家专注的领域有所差异。其中,盛美半导体专注于单晶圆清洗设备,北方华创收购 Akrion 之后主要制造槽式批量清洗设备,至纯科技主要着重研制 14nm 单晶圆和槽式清洁设备。

公司已成功完成了多项高纯工艺系统核心设备及相关控制软件的研发,通过使用自制设备与软件替代外购,有效降低了生产成本。

公司参与编制了多项分布式光纤传感器国家标准,自主研发产品获得了国家消防电子产品认证、3C 认证、德国 VdS 认证及其他国家权威检验检测部门有效性验证。

公司业务覆盖国内一线企业用户,如上海华力、长江存储、合肥长鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士;中芯国际、重庆万国、华润上华、北京燕东、德州仪器、上海集成电路研发中心、东泰高科等。

3、财报看点

至纯2018年的营收几乎翻了一番这是主营业务大爆发的结果,是好事,只不过为了抢市场刻意压低了价格,再加上其他各方面投入导致了净利润出现了不增反降的反常情况,从2019年三季报可以看出这种情况已经开始修复了,所以业绩上应该没啥问题。

4、机构动向

硬不硬看机构,白不白看持仓

从机构持仓变化来看机构们长期持仓占流通盘比例超过20%,好容易三季度基金们减持到10%以下了,可社保又急匆匆冲了进来,这都说明长期来看占据半导体产业链细分行业龙头地位的至纯还是很有吸引力的。

4家机构买入1亿至纯科技(603690)、1家机构卖出1500万(三日榜)

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