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财报就像故事书,我们应该怎么读财报?(老胡配资)

时间: 2020-04-04 08:27:01阅读: 配资炒股 作者: 老胡配资 字体: 打印
[导读]:前言:财报就像故事书,相信这篇文章对渴望学习阅读财报的朋友很有用,有不少干货,强烈建议大家读一读。 相信大家都知道木桶理论,我认为读财报、看得懂财报是做好投资这个木...

前言:财报就像故事书,相信这篇文章对渴望学习阅读财报的朋友很有用,有不少干货,强烈建议大家读一读。

相信大家都知道木桶理论,我认为读财报、看得懂财报是做好投资这个木桶中的底部那块木板,如果没有,肯定不行,其它的能力是组成木桶周围的那一圈木板,其他能力欠缺,也是做不好投资,但财报是做好投资的起点。

财报就像故事书,财报这一块木板,也有无数的需要注意的问题,接下来我们先来聊聊财报分析中常见的各种问题。

一、只看到营业收入和利润的增长率

在报表出来后,不管是机构还是个人,最关心是营收及净利润增长率,例如:在出报表的时间段里,我们经常收到券商推送的持仓个股重大信息提醒,**企业收入增长多少,利润增长多少,经常看到不少企业50%、100%的增长率,但关于增长率还有不少问题需要注意。

1、数据的绝对值

如果营业收入或净利润绝对值很低,即使增长率翻倍意义也不大。营业收入1亿翻倍是两亿,这个比10亿翻倍可要容易得多,假如企业30亿市值,估值30倍来看,年营业收入在8-15亿,净利润最好不低于1亿,在此基础上的增长率才值得讨论。

最近2019年半年度业绩预告已经披露了不少,增长高达200%以上的企业也不少,但是看绝对值,却很多企业半年净利润的绝对值没有大于0.5亿,像这种高增长的实际增长质量是不怎么样的。

2、增长的可持续性

这点其实很好理解,如果企业以前年度的业绩增长不是持续性的,那么大概率以后的业绩增长也不具有可持续性,虽然偶尔有可能有特例,但如果特例没发生前就去赌是不是风险太大了?确实是特例并发生了再来改变我们的应对也来得及。

判断利润未来增长具有可持续性需要结合行业、公司竞争能力进行分析,所以单次增长意义不大,比如强周期性行业,达到行业顶端时200%以上的增长也是有可能的,但随着周期性的变化这种增长显然不可持续。

3、要注意区分非经营性损益

非经常性损益指可以理解为一次性收益,有不少上市公司通过操纵非经常性损益来达到影响净利润的目的,比如今年很有名的某企业为了避免连续两年亏损而被ST所以选择卖名画的。

比如苏宁这些年的非经常性损益就非常多,近两年的非经常性损益高达43亿和136.9亿元,2019年预计还有超过200亿的非经常性损益。

是不是觉得连续几年这么高的可持续性收益,应该是经常性收益了,应该不是非经常性损益了呀?

这里大家要注意,苏宁是卖资产、卖子公司来实现收益,资产卖完肯定就没有了,像阿里巴巴的股票,卖完就没了,空有收益没有持续的现金流。

下面这张图展示了苏宁非经常性损益的情况:

4、资产负债表和现金流量表不够关注

当年报、季报出来的时候,大家最喜欢就是看营业收入和净利润的增长率,关心一下毛利率、费用率的变动情况,净利润是投资者考虑估值的最重要因素,这么做肯定无可厚非。

但是资产负债表和现金流量表也是非常重要的,我们经常用家底来形容资产负债表,用血液来形容现金流量表。

所以想要知道企业家底的情况就要从资产负债表入手,了解资产构成、其他往来是否有坑,看投资资产变动、看固定资产的产能变动,看负债变化等,想要知道企业是否贫血,看经营现金流情况,在现金流量表中找出影响现金流的应收账款、应付账款、存货等的变动情况。

咱们的财报课程中也详细给大家讲过应收账款、存货、固定资产、在建工程是最常见的藏污纳垢的地方,而长期应收款、长期股权投资、可供出售金融资产也是最容易暴雷的地方。事实上在判断上市公司是否进行财务调节或者财务造假的时候,资产负债表是非常重要的。

5、忽视投资活动现金净流量

只关注经营活动现金净流量,忽视投资活动现金净流量。

经过2018年的暴雷之年,几乎所有的投资者都学会了关注经营活动现金流净流量,作为衡量企业是否真正赚钱的最核心指标。

是的,企业的经营活动如果不能给企业增加资金,除了卖资产估计真没什么办法能维持企业的经营,所以在关注经营活动现金流量的时候如果某些企业长年为负就需要注意了,当然某些行业可能会有一定的特殊性,比如环保行业。

为什么还要关注投资活动现金净流量呢?投资现金流体现了公司未来的成长能力,务必予以关注。虽然一直大额投资会导致自由现金流差,但是没有投资,那么企业的规模很难继续扩大,企业的成长性可能会一般,因此在关注现金流量表时,需要给投资现金流一些关注。

6、重视财务报表,忽视报表附注

三张财务报表是一家公司一定时期呈现的精华内容,报表附注则是对三张表的补充和说明,如果想对公司有更深入的了解请务必看报表附注。

货币资金的报表附注会告诉你有多少资金是受限的,应收账款的报表附注会告诉你应收账款的账龄和坏账计提情况,存货的附注会告诉你原材料、产成品的构成,长期股权投资和可供出售金融资产的附注会告诉你公司投资了哪些企业、这些企业盈利如何,在建工程的附注会告诉公司投资了哪些项目、项目进度如何等等。

尤其有时候一些科目不看报表附注你是不知道他有哪些内容的,比如其他应收款、投资收益、其他流动资产等。所以,想深入了解企业,报表附注必不可少。

7、重视年报,忽视其他公告

财报就像故事书,年报虽然是最值得阅读的公告,但是依然有很多公告值得大家关注。

比如交易所问询函。交易所问询函一般质量都非常高,可以提供很多年报都未能提供的信息,同时很多问询函会提供很多上市公司的疑点,大家完全可以凭此去排除上市公司。

所以,持股票的公司,如果有收到询函必须仔细看。比如资产重组方案、增发方案等。这些内容可以提供公司未来的资本布局和发展方向,还会涉及很多行业、公司信息。

还有一些运营信息,很多地产公司每月会公布销售信息、土地购买情况,养猪企业会公布销售量和销售价格,航空公司会公布运营数据,汽车公司会公布每月销量等等,这些都是及时有用的信息。

8、只看报表数据分析,忽视业务实质的判断

做分析第一步务必联系公司的商业模式,也就是务必结合公司的业务情况,可能很多小伙伴对财务数据本身的涵义都不太了解,更别提财务数据背后的业务实质分析了,但这些都是可以通过学习、练习、积累来改变的,但不能仅从财务数据得出分析结论。

正确的步骤是先了解公司,了解了一些基本情况,这家企业值得深入了解时再来做财务分析。

比如公司的产品服务是什么(可以粗略判断公司的存货、固定资产这些科目情况)、公司的上下游分别是谁、公司行业的竞争能力如何(可以判断公司的现金流情况、存货、应收账款情况)等等,只有这样,才能确定财报分析的重点是什么。

在财务分析时,除了我们常见的各种指标,比如公司的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力方面的分析,还要根据企业不同的行业,不同的特点,把握重点。

读不懂财报,你无法深刻地理解一家公司的产品,股票和前景。CEO会画饼,CFO有诀窍,PR会甩锅,IR会假笑,你无法透过别人的数据分析得到自己需要的真实信息。

最后投资换来的经验,不过是韭菜一把。

财报就像故事书,财报是企业的体检报告,是我们投资者与企业近距离接触的最佳入口,很多时候听信市面上各种消息,这时候,信谁都不如信懂财报的自己

财报看到后来,财报就像故事书,还是要读懂公司的商业模式,这个比财务报表更总要,因为商业模式是因,报表是果商业模式再上一个境界,那就是读懂行业未来,这种程度才能运筹帷幄,决胜千里,不过到这个境界的更是少之又少 。哈哈哈

作者:易投林西

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