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欧菲光(002456):光学及识别触控龙头+受益5G三摄像头手机行业发展趋势(搜道配资)

时间: 2020-03-30 08:27:02阅读: 配资公司 作者: 搜道配资 字体: 打印
[导读]:一、公司主营业务及产品用途 报告期内,公司的主营业务为光学光电业务(包括光学产品类业务、触控显示类业务和生物识别类业务)和智能汽车业务(包括智能中控业务、ADAS业务和...

一、公司主营业务及产品用途

报告期内,公司的主营业务为光学光电业务(包括光学产品类业务、触控显示类业务和生物识别类业务)和智能汽车业务(包括智能中控业务、ADAS业务和车身电子业务)。

公司主营业务产品包括微摄像头模组、触摸屏和触控显示全贴合模组、指纹识别模组和智能汽车电子产品,广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车和可穿戴电子产品等为代表的消费电子和智能汽车领域。

二、半年报业绩下降及原因

受智能手机行业景气度和市场竞争加剧影响,公司传统触控产品、低端摄像头模组和电容式指纹识别模组的价格承压,触控显示事业群的产能利用率由于季节因素阶段性偏低,公司在2019年上半年的整体盈利能力出现一定程度的下降。

三、主营业务持续增长

公司聚焦光学产品业务,加强研发及创新能力,不断提升高端产品市场竞争力,已成为高端双摄模组和三摄模组的主力供应商。此外,公司光学镜头业务进展顺利,出货量稳步提升。

报告期内,公司光学产品实现营业收入145.00亿元,同比增长41.66%,综合毛利率为9.18%,同比下滑1.37个百分点。

公司摄像头模组实现营业收入142.70亿元,同比增长39.68%,总出货量为2.92亿颗,同比增长23.20%;其中多摄模组实现营收52.13亿元,同比增长25.46%;单摄模组中,1300万像素以上的产品实现营业收入47.04亿元,同比增长56.93%;

大客户产品实现营业收入24.40亿元,同比增长约20.91%。公司镜头产品实现营业收入3.60亿元,其中对客户实现营业收入2.30亿元,对内自供摄像头模组实现营业收入1.30亿元。公司光学产品整体收入规模扩大,但由于单摄模组出货量的增长高于多摄模组出货量的增长,导致综合毛利率同比下滑。

四、三季度创单季度业绩新高,经营重回正常轨道

进入Q3消费旺季公司光学指纹模组等核心业务保持较快增长,Q3实现营收143.06亿元,yoy+10.98%,qoq+10.62%,单季营收创新高,标志经营重回正轨,基本面持续向好;归母净利润1.60亿元,yoy-74.79%,qoq-43%,处于业绩指引偏上限。

资金面来看,Q3公司资产减值损失进一步收窄为0.14亿元;经营性净现金流为17.98亿元,yoy+1662.61%;三季报账面资金为28.15亿元,公司资金及资产风险进一步缓解;存货因旺季备货较中报小幅增长4.04亿;此外,公司Q3研发投入5.1亿元,qoq+54.67%。

盈利方面,公司Q3毛利率9%,净利率1%,盈利能力同比环比下降主要由于触控显示模组板块盈利能力走低,未来有望通过触控显示板块出表使盈利能力企稳回升。

五、业绩预期

这一点是欧菲光炒作的焦点,也是可以维持股价上涨的最终逻辑,一下归本人总结。

1、在今年上半年以前,手机行业是持续下滑的,一方面是手机耐“操”性变强, 如果不是需要便无需跟新手机。

但现阶段,5G网络普及,手机普遍面临更新换代的困境,也就是手机产业很大可能因为5G来再爆发一次。

2、据counterpoint,19年三摄渗透率为15%,有望于21年突破50%渗透率。苹果19年新机高端系列搭载三摄,大厂示范效应下有望加速渗透。

苹果手机引领潮流是受到市场模仿的,只要有什么新方向便会被其他公司模仿。虽然上市初期三只眼摄像头并不被市场看好,但在使用方面却逃不掉“真香定律”,苹果手机也是超预期大售。

所以在接下来跟新换代的手机中,三摄像头手机将成为市场亮点以及主流,手机配置多摄拉动摄像头量价齐升。公司在摄像头模组实现营业收入142.70亿元,出货量为2.92亿!如果配置多个摄像头,那出货量又能超出多少?

对于公司的估值啥的,没有明显的期待,但从手机更新和多摄像头的预期上,便可以明确他的炒作逻辑,这种炒作逻辑配合上业绩的持续增长,股价或将持续上升,目标市值是800亿…

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