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贝斯美300796:仅次于巴斯夫+选择性除草剂二甲戊灵全产业链农药企业+新型环保产品替代概念股(劣后配资)

时间: 2020-03-31 08:12:01阅读: 配资公司 作者: 劣后配资 字体: 打印
[导读]:贝斯美 仅次于巴斯夫,二甲戊灵产能位居第二,且为国内仅有的二甲戊灵全产业链农药企业 贝斯美300796公司仅次于巴斯夫(产能为20000万吨)为国内乃至亚太地区最大的二甲戊灵原药生...

贝斯美仅次于巴斯夫,二甲戊灵产能位居第二,且为国内仅有的二甲戊灵全产业链农药企业

贝斯美300796公司仅次于巴斯夫(产能为20000万吨)为国内乃至亚太地区最大的二甲戊灵原药生产企业(拥有原药产能12000万吨)。而巴斯夫主要二甲戊灵原药几乎全部用于内部配套生产制剂,不对外销售甚至会缩产,因此市场上新增的二甲戊灵原药需求主要由公司满足。

同时贝斯美300796公司也是国内仅有的具备二甲戊灵原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力的农药企业。子公司江苏永安为国家工业和信息化部核准的农药定点生产企业,其掌握的二甲戊灵原药提纯技术获得突破已达到国际先进水平,成为率先通过欧盟原药等同性评审的国内公司。

3款新型在研产品向除虫剂等新领域扩展

公司主要产品有有农药医药中间体(4-硝、3-硝、戊胺、3-胺)、二甲戊灵原药及制剂。其中与二甲戊灵相关的中间体+原药+制剂营收占比达95%左右。

除此之类公司开发了甲氧虫酰肼(杀虫剂)、氟苯虫酰胺(杀虫剂)、苯唑草酮(苗后选择性除草剂)三个农药品种的合成工艺。并已经成功取得甲氧虫酰肼原药登记证。

二甲戊灵原药产能3年扩产  近3倍营收占比近八成

二甲戊灵原药为公司第一大收入来源营收占比从2016年的51.55%提升至2019年上半年的78.65%,公司产能也从2016年的4000吨提升至2017年的8000吨,随着产能的释放2017年公司二甲戊灵原药营收同比大增47.55%,2019年上半年为抢占国内市场公司采取降价措施,内销二甲戊灵原药单位售价同比大降9.41%,使得公司二甲戊灵原药销量整体同比大增62.34%,销售额继续同比大增56.09%。毛利率方面也因为国内降价较多,使得公司国内的二甲戊灵原药毛利率水平从2018年的34.68%大幅下降至2019年的上半年的29.55%。

农药专利期将密集到期  仿制农药企业将迎黄金发展期

农药研发期在 8-10 年时间,其后就是长达20 年左右的专利保护期,专利过期后,仿制企业通常有 15-20 年的黄金周期。目前的农药品质多为上世纪80-90年代研发,未来10年将集中到期,到2023年全球将有166个农药专利到期,因目前我国农药品种仍以仿制为主,届时我国仿制农药企业将迎来黄金发展期。

二甲戊灵——全球销售额最大的选择性除草剂!新型环保农药,替代优势明显

除草剂近40多年一直为全球销量最大的农药大类,2018年除草剂销售额达246.08亿美元,占农药市场总额的42.75%。目前主要除草剂品种有 230 多个,其中草甘膦仍是超大品种2017年营收规模超50亿美元,营收占比近两成。除草剂的主要品种如下:

公司主打产品二甲戊灵原药及制剂属于苗前选择性除草剂,该品种由美国氰胺公司(现归属巴斯夫公司)1976 年开发。其同大类产品二硝基苯胺类另外一个主导品种氟乐灵已被欧盟、印度等地区禁用。从营收规模上2017年全球二甲戊灵营收规模为3.93亿美元,为世界第 3 大除草剂,其销售额仅次于灭生性除草剂草甘膦、百草枯(百草枯正逐渐退出市场),也是世界上销售额最大的选择性除草剂。

二甲戊灵作为除草剂最初应用于棉花、玉米等旱田作物除草,现随着成本的较低和对生态环保要求的提高,现已扩大至棉花、玉米、花生、大蒜、甘蓝、白菜、韭菜、洋葱、烟草、姜等多种旱田及水稻旱育秧田。二甲戊灵凭借高效、低毒、低残留的特性对乙草胺(已在欧盟地区禁用)、氟乐灵(已在英国等禁用)等选择性除草剂形成广泛替代,已经在欧盟、北美、日本等发达地区大规模使用,目前正在中国、印度等发展中国家积极推广使用。尤其是2016年国务院印发《土壤污染防治行动计划》(又称“土十条”),明确提出“推广高效低毒低残留农药”,届时公司将充分受益。

2018年因生产线技改+环保核查营收增速放缓  为抢占国内市场毛利率下滑较多

随着国内外市场环保提级,贝斯美300796公司2016、2017年营收分别同比增长22.06%、28.45%,2018年因对戊胺、二甲戊灵原药原药生产线均进行了大规模技改,到11月份才恢复,此外2018 年上半年苏北环保核查,永安停产一个多月,导致公司2018年二甲戊灵原药、制剂产量有所下滑,从而使得公司营收增速放缓,同比微增7.15%。2019年前三季度公司营收同比增长20.68%。但是近2年公司毛利率逐年下滑,2017、2018年分别为36.3%、34.36%,到2019年上半年进一步下滑至29.67%,主要是因为一方面公司为扩大市场份额采取降价策略,另一方面主要原材料三戊酮采购价格一度上涨,因此公司净利润几乎没有什么增长。

销售模式上以直销为主,经销为辅,主要经销客户有中农立华、诺普信等。分地区来看,近年来随着公司不断抢占国内市场,内销占比从2016年的52.13%逐步提升至2018年的63.88%

贝斯美300796可比公司:中旗股份、苏利股份、先达股份、国光股份、海利尔、广信股份、利民股份

整体来说行业增速一般大约在5%左右,农药也是一个传统行业,要想有爆发性业绩增长要不涨价要不就是扩产能挤占对方市场。贝斯美好的一点是最大竞争对手巴斯夫几乎不会扩产能,新增需求几乎都是贝斯美的市场,但是公司为抢占市场不断降价,且原材料降价使得公司利润空间较小。贝斯美300796产品品种上相对单一,本质还是仿制药企,这点和新农有差距,质地本身不太乐观。建议只做短线操作,后续可配合消息面做适当关注。

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