东方配资门户网(www.masnews.org)提供新手炒股,配资开户,在线配资炒股,配资平台等相关配资服务资讯
当前位置:在线配资炒股 > 配资公司 > 正文

生益科技600183:通信电路板PCB覆铜板周期性涨价+通信高频高速CCL基材进口替代预期(金立配资)

时间: 2020-04-01 00:48:02阅读: 配资公司 作者: 金立配资 字体: 打印
[导读]:2016 年以来, 生益科技(600183)的股价经历了覆铜板周期性涨价带来的盈利驱动阶段,和 18 年初至今基于通信高频高速基材进口替代预期的估值驱动阶段,而从 19 年业 绩快报显示的在二...

2016 年以来,生益科技(600183)的股价经历了覆铜板周期性涨价带来的盈利驱动阶段,和 18 年初至今基于通信高频高速基材进口替代预期的估值驱动阶段,而从 19 年业 绩快报显示的在二季度淡季盈利能力和业绩超预期,意味着通信高频高速业务驱 动的新一轮盈利高成长阶段的开启。7月24日晚间,生益科技公布半年度业绩快报,公司上半年净利润为6.29亿元,同比增长17.99%。

统计显示,不含上市首日,生益科技历史以来累计涨幅25.63倍

覆铜板是PCB 制造中用量最大、应用最广的产品。根据机械刚性,覆铜板可以分为刚性覆铜板和挠性覆铜板两大类。截至2017年,全球前六大覆铜板生产商,占据了全球份额的58%。生益科技以15.2 亿美元的业绩排名全球第二,新起之秀华正新材在凭借其在高频覆铜板领域的技术投入,抢占市场份额。

生益科技的覆铜板和粘结片业务的营收贡献率维持在 80%以上,整体毛利率在20%左右。公司研发支出占营收比例较高,2017年、2018年研发投入分别为4.7、5.3亿元,生产的聚四氟乙烯板(PTFE)高频板产品,在市场上供不应求。华为、中兴、博世已成为生益科技的主要客户,公司生产的金属基板也已成功打入汽车 LED 终端市场。东方财富预测,生益科技未来三年覆铜板和粘结片出货面积平稳上升,2019-2021年增速将达到15%、18%、21%。

1、传统 CCL:通信高速类订单景气+成本压缩提升毛利。

2019Q2 以来受益下游 通信需求整体景气、5G 建设加速,公司高速 CCL 产品订单饱满,接单总量 超过公司整体生产能力。5G 设备对高速 CCL 用量相对 4G 提升较大,且高速 CCL 价值量比普通 FR-4 高 1.5-2.5 倍,盈利性、竞争格局相对普通 CCL 更 好,且有进口替代需求,中长期有望继续驱动业绩增长。此外公司向上游有 一定议价权转移了部分普通产品降价压力,FCCL 也实现单月扭亏。从历史看 公司达成年初经营目标的概率较高,且管理效率处于优化期。

2、高频 CCL:进口替代加速,产能释放带来盈利弹性。

19 年以来在外部贸易摩 擦等因素催化下,公司高频 CCL 产品处于供不应求状态。该产品前期研发积 累、客户资源、品牌地位相对国内同行领先,且在产品交期、配套服务响应 上领先国外企业。目前几十种型号产品已可部分覆盖 Rogers,如 GF220 热 塑性 PTFE 和 S7136H 热固性碳氢陶瓷可分别对标罗杰斯 3 系&4 系,广东本 部月产 6-8 万平高频 CCL 产能供不应求,南通项目已连线试产,一期年产能 100 万平,终端客户包括华为、中兴、爱立信等,预计新产能消化将较为顺利。

3、PCB 业务:需求景气叠加产能释放,高增长料将延续。

子公司生益电子 19H1 预计收入同比增长 35%+,净利润约 1.6 亿,同比增长约 100%,是公司业绩 超预期的原因之一。生益电子客户包括华为、中兴、诺基亚、三星、烽火等,40%-50%以上的收入来自华为和中兴,是和深南、沪电一个层次的供应商,且已连续 4 年获得华为供应商最高奖,三星、浪潮等核心供应商奖。过去 5 年生益电子营收复合增速 15%、价格跟龙头相比还有提升空间、毛利率接近 翻倍,处于良性优化的趋势中。后续东城三期、江西吉安新产能释放对接下 游需求景气,业绩有望持续高增长。

4、小结

在通信业务成为公司业 绩新的核心驱动力,同时结合 FCCL 增利、成本压缩措施、人员缩编和内部 激励优化管理效率,公司 19 年业绩望超市场乐观预期,20 年新产能释放有望迎来加速增长,中长期市占率继续提高,持续高端材料布局进一步支撑估值。我们上调公司 2019-2021 年营收预测至 130/154/178 亿,归母净利润至 12.86/16.24/19.64 亿(考虑三年股权激励费用摊销),对应 EPS 为 0.61/0.77/0.93 元,对应当前股价 PE 为 24.9/19.7/16.3 倍。

可能你还喜欢

  • PCB覆铜板概念股:生益科技、金安国纪、华正新材财务数据对比(博易配资)
  • 版权保护: 本文由 在线配资炒股 原创, 字数共:1666字,转载请保留链接: http://www.masnews.org/pzgs/1747.html

    本文标题:生益科技600183:通信电路板PCB覆铜板周期性涨价+通信高频高速CCL基材进口替代预期(金立配资)

    说点什么吧
    • 全部评论(0
    配资平台负责人东方不败
    男,文化程度不高性格有点犯二,已经20来岁至今未婚,闲着没事喜欢研究各种股票项目,资深技术宅。
  • 文章总数
  • 5638668访问次数
  • 建站天数
  • 十大配资平台

    名称 是否靠谱 网址
    网上配资炒股公司 访问
    期货平台大全 访问
    1号股票配资网 访问
    专业期货配资门户 访问
    股票配资平台 待验证 访问
    炒股知识网 待验证 访问
    炒股论坛网 待验证 访问
    在线配资公司 待验证 访问
    股票配资开户 待验证 访问
    新浪财经 待验证 访问

    标签

    友情链接