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「九牛网配资安全么」回归增长模式;重申中海油买入

时间: 2020-06-17 12:17:40阅读: 配资开户 作者: 九牛网配资安全么 字体: 打印
[导读]:With oil closing in at USD70/bbl, CNOOC’s management was much more upbeatin its strategy guidance for 2018 than it was for 2017. The company's focus hasshifted back to growth and it has revised up its volume guidance for 2018/2019.   ...

由于油价收于每桶70美元,中海油的管理层在2018年的战略指导中比在2017年的战略指导中更为乐观。该公司的重点已转回到增长,并已上调了2018/2019年的产量指导。   

相对其2017财年的产量目标(469mmBOE对450-460mmBOE的目标)超出3%之后,FY18和FY19的生产目标分别提高了3.3%和4.3%,分别达到470-480mmBOE和〜485mmBOE。修改后的目标与DB对公司的乐观看法一致。中海油也有信心在2018年实现存款准备金率> 100%,在2017年Liza一期项目和其他新项目中,储备寿命很可能反弹至2017年的约10.5年(2016年为8.1年)和2018年的11.2年。像Librain 2018这样的项目。我们注意到,中海油使用非常保守的53美元/桶的布伦特油价来设定其2018年的交易量和资本支出指标,为自身带来更多的意外惊喜。   

中海油2017财年的资本支出(人民币500亿元)低于2017战略日提供的预算范围600-700亿元人民币的低端。但是,中海油计划在2018财年投入70-800亿元人民币,比2017财年增加40%-60%,主要是由于1)低基数效应; 2)乌干达和安哥拉项目的开发推迟,促使资本支出推迟到2018年预算中; 3)专注于开发新项目(开发中的资本支出为65%)以支持长期生产增长。与去年相似,其资本支出的一半将用于海外项目,中海油目前在加拿大大西洋,墨西哥湾,圭亚那,巴西,北海和尼日利亚周围的资产组合中积累了令人印象深刻的资产。在短期内,中海油的产量中仍有64%来自中国,但从中长期来看,我们将更多地向海外转移。   

管理层没有提供成本指导,但他们有信心在控制成本的同时实现增长。总体而言,由于油价相关的资源税和人民币升值,我们预计2H17会出现轻微的成本通货膨胀,但2H17和2018年的整体成本应保持在约35美元/桶。我们认为,较高的储备寿命应使DD&A成本与由于油价上涨,2018年下降,这将有助于抵消2018年其他一些成本增加。例如,中海油将与中海油服签订人民币之前的大部分钻井合同,以确保全年的日费率较低。

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