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《戴维斯王朝》高清PDF文档免费下载 祖孙三代长期战胜市场的戴维斯基金就是牛(荐股配资)

时间: 2020-03-29 00:49:02阅读: 配资平台 作者: 荐股配资 字体: 打印
[导读]:长期战胜市场的戴维斯基金就是牛,打开网页迎面就是让人觉得好有道理、无言以对的摆事实,而且是公募基金的公开数据所以还没法污蔑它造假。 从1969年2月成立以来,近半个世纪来...

长期战胜市场的戴维斯基金就是牛,打开网页迎面就是让人觉得好有道理、无言以对的摆事实,而且是公募基金的公开数据所以还没法污蔑它造假。

从1969年2月成立以来,近半个世纪来,它的旗舰基金New York Venture Fund(代码DNYVF)长期跑赢市场,任何滚动20年的区间都跑赢市场,96%、87%、77%的滚动15年、10年、7年区间都跑赢市场,67%、60%、62%的滚动5年、3年、1年区间都跑赢市场。

所以说,亏钱不是价值投资也不是成长投资,贫穷也不是。要朗诵“买股票即买公司”、“戴维斯双击”之类的口诀之前,先做到和戴维斯一样长期战胜市场变成有钱人。

戴维斯1909年出生于一个普通家庭,后来与企业家的女儿凯瑟琳结婚,以女方5万美元嫁妆做投资本金,在其85岁离世时创造了9亿美元的财富。历时47年,年化复利回报达23.18%。

戴维斯祖孙三代是很牛逼的,老戴维斯从5万到9个亿,年化回报23.18%;儿子谢尔比·戴维斯,20年的年化回报19.9%,孙子克里斯95–13年年化回报11.95%。

这是一本关于一家祖孙三代投资的书,书名看上去是一个家族王朝的建立,然而书中并非教授如何子承父业,稳妥交接。恰恰相反,戴维斯1代和2代之间的关系早期并不友好,是各干各的的投资,只是最后在家族第3代这里整合到了一起;

著名的“戴维斯双击”就是出自他们家的投资理念。

什么是戴维斯双击

假设在1950年,保险公司的市盈率仅有4倍。十年之后,它们的市盈率达到了15~20倍,而且它们的盈利增长到原来的4倍。戴维斯以4000美元持有1000股美国保险公司股票(这是一个虚构的假设),此时,每股盈利为1美元。他一直持有该股,直到每股盈利为8美元,这时人们会蜂拥而来,涌向如此优异的机会。这样,当年戴维斯以4倍市盈率购买每股盈利1美元的股票,此时市场出价为18倍市盈率,每股盈利8美元,18倍市盈率的价格是144美元。戴维斯当初的4000美元投资,现在市场先生给出的估价是144000美元。折算成利润,戴维斯获利36倍,外加持股期间他信箱里收到的分红支票。戴维斯将这种有利可图的转化称为“戴维斯双击”

书中最有收获的地方是,通过戴维斯家族三代投资的历程回顾,提供了一个长期投资的样本。

长期投资

在这里,长期不是15分钟,也不是到下个季度的财报发布,甚至也不是到下一个经济周期。真正的长期投资,不是5年或10年,而是一辈子。

戴维斯家族投资历程,经历了2次漫长的牛市、25次调整、2次严酷的熊市、1次大崩盘、7次温和的熊市、9次衰退;第二次世界大战、冷战、人类登月、石油危机、“漂亮五十”的崛起与崩溃;1次总统遇刺、1次总统辞职、1次总统遭到弹劾;34年的利率上升和18年的利率下降……

有一年,谢尔比(戴维斯2代)基金赚的钱比上一个熊市以来整整十年赚的总和还多。

股市这样壮阔波澜的行情是事先无法预测的。

为了避免错过牛市,你需要一直待在股市里,并且,你应该将资本利得和分红所得进行再投资。这个方法是关键,过去是,现在依然是,但这一因素经常会在基金持有人累积财富中被忽略。谢尔比的纽约风险基金就是个典型的例子。如果你在一开始就投资了1万美元,之后将历年的分红所得都装进兜里,那么到了1986年,资产会增长到17902美元。但如果你将分红进行再投资,资产就会达到75074美元!

重仓保险股

保险行业也是巴菲特最喜欢的行业之一,因为可以利用收取的保险浮存金进行再投资,相当于提供了完美无利息的现金流,戴维斯也看中了这一点,加上早期研究保险历史的缘由,令他更加了解保险这个行业;

戴维斯将3/4的资产投资在全球范围的100家保险公司,其余的1/4分布于不同行业。

戴维斯交给孙子克里斯的资料记录,清楚地表明了是什么因素使他跻身福布斯富豪榜。带给他真正成功的,并不是那些厚厚的、像电话号码簿的长长股票名单,而仅仅是其中为数不多的几只。这几只股票是戴维斯从60年代起就一直持有的股票——惠氏金融、劳森伯格、沃霍尔。相对于公募基金每年换手率能高达100%的做法,比起大众在股票和基金交易上杀进杀出的短线行为,戴维斯的做法可谓忠诚之极,他在1950年持有的股票,到了1990年依然保留在投资组合里。他持有的汉克·格林伯格的AIG股票此时价值7200万美元。他在1962年投资64.1万美元持有的日本东京海上火险公司的股票此时价值3300万美元。戴维斯另外持有的三只日本股票——三井海上火灾保险、住友海上火灾保险、安田海上火灾保险——加在一起价值4200万美元。

他坐拥保险股票,度过了每天、每周、每月上上下下的波动。他坐在那里,经过了温和的熊市、严酷的熊市、崩溃、调整,不动如山。他坐在那里,看着分析师们忙忙碌碌地上调和下调公司评级,看着技术图形发出的卖出信号以及基本面的变化。但只要他相信公司继续拥有强有力的领导层以及持续的复利增长能力。

关于传承

戴维斯问自己为什么不给“子女们城堡和牧场?不给孙子们超级喷气式飞机?”

他的回答如下:

如果子孙后代在一开始就可以得到信托提供的保障,永远不用工作以及衣食无忧,那么,他们对于生活有什么激情呢?(他拒绝让自己的后人过上“安逸的生活”。)因为从我自己的经历和那些拥有信托财富朋友的经历看,我知道这些倒霉的(不幸的)信托受益者常常会成为社会的牺牲品,需要心理学家、精神病专家以及其他人的照料。在留给子女遗产问题上,我认为应该给他们提供“安全网”,以防万一,但是,

更重要的是,要激励他们成为优秀的人……

关于节俭

戴维斯本人极其节俭,书中有很多关于节俭的例子,例如对他而言换一个新球拍是很轻易的事情,可他一直用旧球拍,在他办公室的凳子上总是搭在一件衣服,20年没换过;他的孙子有一段关于节俭的描述

小时候想吃热狗,他问爷爷要1美元买热狗。

然而戴维斯说:‘你知不知道,如果你将这1美元进行投资,5年之后会翻一番?以后每5年都会翻一番,等你到了我的年纪,50年之后,这1美元就会变成1024美元。你现在有这么饿吗?真的需要用1000美元去买个热狗?’我想我当然不至于这么饿。在这短短的一瞬间,他教会了我三件事:金钱的价值;复利的价值;自己赚钱的重要性。

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